付鹏三件大事将改变居民生活,你准备好了吗? 10月7日,东北证券首席经济学家付鹏为投资者解读当前市场投资热点,他表示,经济问题方面,从八月份到九月份,如果您仔细分析,会发现当时大家都在讨论经济压力。一些所谓的专家学者可能会有政策建议渠道,但是实际上,很多人可能并未察觉到经济的临界点。>>视频直播
付鹏表示,大的方向上,大家要记住,三大政策整体可以分为加杠杆和直接补贴两种。我再强调一下,加杠杆和直接补贴的区别。举个例子,比如说降低房贷利率,这是加杠杆的政策。也就是说,通过降低借贷成本来刺激需求,但前提是你需要去借贷。而直接降低存量房贷利率,这是直接补贴政策,它直接减轻了居民部门的债务压力。这就是直接政策和间接政策的区别。所有间接政策,无论是财政政策还是其他,都需要居民部门或企业部门加杠杆来实现总需求或供给的变化。而直接政策则是直接帮助减轻负担。
他认为当前需要的不仅是猛药,而且要先把它止住。但同时长期的解决方案也不能忘记。简单讲就是当下的问题更为突出,把重心倾注在当前,但是从中长期的固本培元来讲,并不能放弃。所以现在这个事儿绝对不是大家说的不是左就是右,而是中间的两者之间的平衡。可能在经济层面上,大家更期望的是在这个时间段内能够有更多的财政政策来出来兜底。
部分发言实录如下:
由于时间的原因,我还是希望大家能够系统性地去了解很多事情,不要被误导。我们的政策作用,无论是货币政策还是财政政策,都分为短期和中长期。举个简单例子,财政用于基建就是短期内通过政府行为刺激总需求,而财政用于居民部门的补偿,如养老金、社保、医疗、教育补贴,这是一种长周期政策,它虽然在短期内不一定能够快速地让总需求起来,但是它有长期效应。
这就取决于问题的紧迫性。比如说,前两天于老在一个论坛上讲话,他提到,他支持当前使用财政的基建政策去支撑经济。他举了这个例子,但很多人在网上误解了他的意思。他的意思是,如果当前有效总需求的压力太大,我们必须先下猛药,然后再去考虑长期政策。而不是说现在压力很大,却出台一个需要很长时间才能见效的财政政策,那可能对于当前的经济形势帮助不大。
我们每个人都会考虑时间因素,就像我经常讲的,利率有远期曲线,商品有远期曲线,所有东西都有一个远期曲线,政策也有远期曲线。也就是说,有当期政策能产生效果的,有远期能产生效果的。比如当年的四万亿政策,直接实施就是V字形反弹。如果是一个慢财政政策,那可能就是一个缓慢的U形恢复。
所以,我认为当前需要的不仅是猛药,而且要先把它止住。从九月份到现在,基本上都是一个梦呀,但同时,长期的解决方案也不能忘记。你不能说,因为这个猛药吃得很爽,就忘记了长期的调整。但是,你知道在今年九月份之前,还有一种声音是必须要往长期看,短期的问题要hold得住。这也是有问题的。比如说,很多人经常会讲的,我们现在是处在经济结构转型,所以我们一切以提高生产力、提高技术进步为核心,然后对当前的居民部门的经济情况只字不提,动不动就说要转型、要科技。这也不对。
对于每个人来讲,你们在考虑任何问题的时候,也要考虑时间因素。因为人的生命是有限的,生命周期都是有限的。比如说,现在的年轻人可能对于他来讲,他想的是看更长;那对于现在的中年人来讲,那么长远的计划可能已经与他无关;那对于我来讲,我要看的是短期。所以这就很简单,你自己的时间点站在哪儿,你其实对于很多政策的理解是完全不一样的。但是,如果不统筹去看这个问题的话,既不能过于极端,也不能忽左忽右,那样的话,其实伤害是最大的。
然后,这边也想提醒大家一点,就是大家在看我们的一些观点,包括有些人会去看我们过往的观点,你一定要结合当前那个时间节点的情况去分析。我刚才看到,有人说我讲这话的时候是从极左到极右了。其实,我可以告诉你,都不是,简单讲就是当下的问题更为突出,把重心倾注在当前,但是从中长期的固本培元来讲,并不能放弃。所以现在这个事儿绝对不是大家说的不是左就是右,而是中间的两者之间的平衡。
这个很关键,因为我其实这几天听到这种声音了。但是你要问我的建议的话,我的答案很简单:左右两边必须平衡。这是主要矛盾跟次要矛盾之间的关系,还有时间的问题,还有短期矛盾和长期矛盾的问题。还有人说中西药结合疗效好,其实也对的。你都马上ICU了,你还能吃中药吗?对吧,然后呢,就是猛药跟这种调理的药都要有。对的,然后你这个这个,所以说这就能回答一个问题。就吃猛药嘛,那猛药吃下去自然就到KTV了。但是下一步是什么?不是让你在KTV里嗨的,对吧?那是要让你先拖出来以后,然后慢慢地开始进行这中间的调整。所以另外一边怕的就是在KTV里太嗨了,也有问题。
有人说这个有点难,问题多轻重缓急,矫枉必过正。那有有朋友问大概什么时间可以证实或者证伪?其实很简单,第一,今年下半年的时间不一定够,这就为什么现在非常急的原因,因为时间上确实太紧迫了。第二,是现在你最差的ICU里,已经被呵护住了。这是目前这个我觉得可能在后边的三个月真正要防的,其实不是房地产经济的扭转,因为经济扭转这是一个慢变量。就是现在这么多政策下去,进行打足,对咱们可以在这儿大概的描述一下这个变量,大概要到明年的春节后才会逐渐的大家去讨论和证伪,就是都冷静下来。第二是当下可能这临近三个月,真正的压力传给谁了?就是财政部后面有没有财政政策出来?这个财政政策是刚才我讲的带杠杆的还是不带杠杆的?是短期的还是长期的?这就是大家后边真正意义上要关注的,而不是一个简单的多少钱。当然,多少钱,你要超预期也行。如果说这个多少钱低于预期,那其实你你可能结构里边里边的结构都不用去讨论了。所以其实当前来讲,可能在经济层面上,大家更期望的是在这个时间段内能够有更多的财政政策来出来兜底。
这是从宏观经济的角度。所以在这一段时间内,你都将经历的是经济数据弱的,然后市场预期强的,这是弱经济和强预期的一个逻辑。那么我们真正要防范什么?我倒觉得这三个月真的要防范的很简单。因为那种情况又有人要吃不了兜着走,就很麻烦的。
我觉得很简单,如果说举个例子,管理层呼吁大家要冷静,然后大家说开不要阻止我赚钱。好了,那个时候我建议的是有些人能冷静的冷静的。
付鹏三件大事将改变居民生活,你准备好了吗? 现在收益率曲线调了一下,我看了一下十年期往上30年期至少把这个就说大家不是。当然了整体的这个利率中枢还是要看的,但这个结构更重要。现在好处是什么?央行担心的那种过于扁平的结构,现在终于脱了一点。说明啥?当前的政策,大家还是有预期的,所以在远端的这个收益率呢,抬了一下。那么短端呢,这样子拉开,就是这个收益率曲线,至少我们说翘起来了。能不能平了?如果说你
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