2026年1月28日,A股市场再度上演分化行情。沪指、深成指冲高回落,创业板指高开低走,盘中一度跌超1%。在这场资金大腾挪中,黄金ETF成为最大赢家,单日净流入超过30亿元。与之形成鲜明对比的是,宽基ETF遭遇大幅资金流出,仅易方达沪深300ETF一只产品净流出就高达285亿元。这场深刻的资金布局变化,揭示了当前投资者对市场风险的重新评估。
资金流向揭示市场偏好转变
昨日市场表现凸显了资金对避险资产的强烈偏好。资源股全天领涨,贵金属、油气、电解铝方向轮番爆发,存储芯片概念表现活跃;而医药医疗、光伏等板块则跌幅居前。
具体来看,华安黄金ETF单日基金份额增加2.71亿份,净流入额30.38亿元;国泰黄金ETF基金份额增加1.33亿份,净流入额14.77亿元;华夏中证细分有色金属产业ETF净流入额也达到13.97亿元。这三只ETF成为当日最受资金青睐的产品。
相反,宽基ETF遭遇大幅赎回。易方达沪深300ETF基金份额减少62.67亿份,净流出额285.80亿元;华泰柏瑞沪深300ETF基金份额减少60.28亿份,净流出额284.46亿元;华夏沪深300ETF净流出额也达到248.94亿元。
黄金ETF持续受捧的内在逻辑
黄金ETF的强势表现建立在金价持续走强的基本面之上。2026年1月以来,国际金价屡创新高,现货黄金在1月26日首次突破5000美元/盎司后,仅隔两天就又突破5200美元/盎司大关,月度累计涨幅已超20%。
驱动金价上涨的因素多元且持久。全球“去美元化”趋势加剧,多国央行持续增持黄金储备。同时,美联储独立性动摇和美国赤字率上行进一步侵蚀美元信用,地缘政治风险攀升也增强了黄金的避险吸引力。
华安基金分析指出,美联储仍处于降息大周期,若鸽派主席当选,美联储降息节奏或更加激进。宽货币之外,美国也处于宽财政阶段,美债偿本付息压力下的信用风险延续,全球央行持续购买黄金以分散外汇储备。
宽基ETF流出的背后原因
宽基ETF的大规模流出并非偶然。开年以来,股票型ETF市场累计净流出已达7382亿元,且流出速度不断加快,近三个交易日净流出分别达770亿元、871亿元和1165亿元。
这一现象与“国家队”资金调整布局密切相关。截至1月26日,全市场23只宽基ETF的合计基金份额较2025年中期减少434.65亿份。以华泰柏瑞沪深300ETF为例,“国家队”年初以来至少减持了近130亿份,按年内成交均价估算减仓金额约621.86亿元。
监管层对市场过热的“精准降温”也是重要因素。西部证券分析认为,ETF流出的核心原因是通过遏制过快上涨的成交额来防范行情失序。从“快牛”切换至“慢牛”后,行情更能行稳致远。
市场风格切换下的投资策略
面对市场风格的显著变化,投资者正在积极调整策略。2026年开年,超过7000亿元资金从宽基ETF撤离,而近700亿元热钱却涌入行业主题、跨境和商品类ETF。
永赢基金基金经理刘庭宇表示,无论从美国中期降息周期、滞胀环境对应的交易型资金,还是逆全球化、去美元化趋势下的长期配置资金来看,黄金和黄金股2026年上行空间可期。
中邮证券认为,2026年2月可能是黄金的重要机会窗口。一方面,美国临时拨款法案可能在年初耗尽,两党博弈的结果将指向提高国债规模;另一方面,2月是美国财政部的传统发债高峰,二者叠加可能推动长端美债供给高峰,从而强化黄金的配置需求。
国泰基金基金经理艾小军提醒,金价长期支撑因素较为坚挺,但金价在触及历史高位后,短期波动可能进一步放大。投资者应关注美联储货币政策等关键因素的变化。
随着市场从“抢主题、拔估值”转向更强调产业趋势与盈利确定性的阶段,黄金等避险资产的价值凸显。截至1月28日,全市场ETF总规模为5.55万亿元,这场资金大流动远未结束。未来,业绩兑现重要性将不断提升,市场或将更加聚焦核心科技与高端制造主线。在波动加剧的环境中,黄金ETF能否持续扮演资金避风港的角色,值得密切关注。
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